隨著全國返工潮的臨近，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要晴雨表，物流行業(yè)在疫情之下的一舉一動，更加受到各行各業(yè)的深度關(guān)注。國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月24日至29日，全國郵政業(yè)攬收包裹8125萬件，同比增長76.6%，投遞包裹7817萬件，同比增長110.34%。
如此旺盛的需求，無不催促著快遞公司能夠早日復(fù)工。受疫情影響，快遞行業(yè)復(fù)工延后一周，以義烏為代表的產(chǎn)糧區(qū)開市時(shí)間將決定2月份行業(yè)表現(xiàn)。全年來看，疫情整體利好快遞企業(yè)，2020年增速有望超預(yù)期提升。根據(jù)方正交運(yùn)的測算，中性預(yù)期下2020年全行業(yè)業(yè)務(wù)量將達(dá)到770億票，同比增長21.26%。
具體分析如下：
受疫情影響，快遞企業(yè)普遍開工延后一周。2020春節(jié)放假時(shí)間普遍延長至2月10日左右，而去年春節(jié)放假時(shí)間為2月3日至2月11日。受春節(jié)錯(cuò)期影響，預(yù)計(jì)2020年1月業(yè)務(wù)量增速適當(dāng)放緩，而2月受假期延長因素持續(xù)放緩增長態(tài)勢，若疫情于2月中旬出現(xiàn)放緩跡象且2月10日快遞開工正常，則3、4月份行業(yè)有望迎來增速反彈。
與快遞企業(yè)復(fù)工延緩相比，產(chǎn)糧區(qū)停市對快遞企業(yè)影響更大。以義烏市場為例，2019年義務(wù)地區(qū)快遞市占率9.3%，增量市場市占率17.6%。而根據(jù)義烏市人民政府公告，義烏各大市場已經(jīng)延緩開市至2月21日（遲于企業(yè)復(fù)工時(shí)間10天）。
糧食產(chǎn)量區(qū)人口密度大，易于疫情傳播，如若全國區(qū)糧食普遍采取謹(jǐn)慎的延緩開市政策，則2月、3月快遞行業(yè)增速不容樂觀。
復(fù)盤非典：消費(fèi)總需求受沖擊但長期趨勢不改，2020年增速有望超預(yù)期提升
疫情短期沖擊消費(fèi)，不改長期增長趨勢。2003年非典期間，我國城鎮(zhèn)人均可支配收入增速同比減少2.17pcts，社零總額受沖擊增速減少2.7pcts，但2004年疫情結(jié)束后需求反彈增速提升至13.30%，同比增加4.2pcts。
站在2020年，歷史上受疫情沖擊較大的服裝紡織品、化妝品、日用品都是網(wǎng)購的重要品類，網(wǎng)購能夠有效減少線下購物集聚帶來的傳染風(fēng)險(xiǎn)，從而提升消費(fèi)的增長韌性，方正證券認(rèn)為此次疫情對消費(fèi)的沖擊應(yīng)小于2003年。
預(yù)測：疫情整體利好快遞企業(yè)，中性預(yù)期下2020年快遞業(yè)務(wù)量770億票
假設(shè)2020年GDP增速下調(diào)至5%，消費(fèi)韌性提升下社零增速下降至6%，綜合考慮社零增速、網(wǎng)購滲透率和快遞行業(yè)增速的相關(guān)性和疫情對網(wǎng)購的刺激作用，測算2020年消極、中性、積極預(yù)期下快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量分別為744、770、783億票，對應(yīng)增速17.16%、21.26%、23.31%。
中性預(yù)期下770億票高于此前方正證券預(yù)期的755億票，疫情整體利好快遞企業(yè)。
中性預(yù)期下，2020年中通快遞調(diào)整后凈利潤62.00億元，增速19.12%，對應(yīng)PE18.86倍；韻達(dá)股份2020年凈利潤34.58億元，增速19.90%，對應(yīng)PE19.01倍。
在快遞咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇看來，當(dāng)下物流情況與“非典”時(shí)期最大的差別在于，非典時(shí)期快遞都停工了，而現(xiàn)在的快遞公司基本都會開工，隨著蔬菜、物資配送需求的進(jìn)一步爆發(fā)，則需要全體快遞公司的共同協(xié)作。
