快遞市場迅猛發展成為業績高增長主因:2016年全國快遞業務量同比增長51.7%;業務收入同比增長44.6%,這是快遞行業第六年實現業務量50%左右高增長。B2C平臺網絡購物、移動端滲透使得購物行為少額多次化、微商和跨境電商的發展、退貨率的提升均帶動快遞行業爆發式增長。預計2017年快遞業務量增速有所下降,為35%-40%。相比較其他行業,快遞行業30%以上的增速依舊屬于高速增長行業。
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細看業績增長相比較快的快遞公司,圓通速遞啟動“大眾創業、天下加盟”項目,通過媽媽驛站的形式將終端網點下沉社區,有效解決快遞最后一公里問題,同時直面終端客戶,引入更多業務流量,并且開始探索多元化產品,擴大服務范圍;韻達貨運網絡覆蓋面極為完善,并對于末端網點建設和服務極為重視,致力增強用戶體驗,形成平臺化、信息化的運營模式,單位成本有效降低,從而使得利潤大幅增長。
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寡頭壟斷即將形成,B2B崛起帶來下一次爆發式增長:隨著快遞高增速結束,我們認為快遞單價將在低位保持。并且快遞公司為保證市場份額,依然會持續大量資本支出,從而拉低利潤率。迫使大部分盈利能力較差的企業退出市場或者被兼并收購,行業集中度將提升,寡頭壟斷即將形成。現在國內市場是已經出現一些初具規模的快遞公司,這些企業利用規模優勢,在價格低位時仍保持一定的盈利能力。進行信息化、產品結構多元化,轉型綜合物流服務商,提升利潤率。在長期,我們認為未來快遞行業依舊存在高速發展機會,走過消費互聯網時代,產業互聯網或是發展大勢,B2B將帶來快遞行業新一輪爆發增長。
快遞龍頭紛紛借殼上市,利用資本市場擴大業務:圓通、申通、韻達在2016年年底陸續完成借殼上市,順豐也即將完成上市流程,屆時4家快遞公司將齊聚A股市場。預計將利用資本市場進行融資,快速擴大業務規模及提升服務質量。比如圓通速遞上市后公告定增預案,公司募集資金主要用于轉運倉儲一體化建設、轉運中心信息化自動化建設、運能購置等項目,意在擴展升級快遞主業業務。預計其他快遞企業在上市完成后,為繼續搶占市場,提升服務質量,同樣將利用資本市場募集資源。
