作為網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)IPO的第一批探路者，滿幫(YMM) 和快狗打車(02246)股價(jià)上演出道即巔峰,之后一路狂跌。
滿幫(YMM) 和快狗打車(02246)在資本市場(chǎng)受到冷遇后，全球最大的物流交易平臺(tái)貨拉拉正式開啟赴港上市進(jìn)程，準(zhǔn)備迎接市場(chǎng)的洗禮。隨著頭部貨運(yùn)平臺(tái)集體登陸資本市場(chǎng)，行業(yè)也亟待告別價(jià)格戰(zhàn)和粗放式發(fā)展，高品質(zhì)、標(biāo)準(zhǔn)化、個(gè)性化的服務(wù)是下一階段的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。
3月28日，貨拉拉在港交所遞交上市申請(qǐng)，上市主體為拉拉科技控股有限公司貨拉拉(臨時(shí))(HUOLALA)，高盛、美銀證券、摩根大通為聯(lián)席保薦人。
根據(jù)招股書，2020-2022年，貨拉拉營(yíng)收分別為5.29億美元、8.45億美元、10.36億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率39.9%。持續(xù)擴(kuò)張之下，公司在2020-2021年連續(xù)虧損，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別達(dá)1.55億美元和6.31億美元。
2022年，貨拉拉實(shí)現(xiàn)公司成立以來(lái)的首次盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)0.53億美元。從招股書來(lái)看，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈主要由于公司在成本及費(fèi)用方面顯著收縮，全年成本壓降6.23%至4.79億美元。費(fèi)用方面，銷售及營(yíng)銷開支由2021年的6.73億美元大幅縮減至1.98億美元，同比下降超七成；經(jīng)營(yíng)開支占比由2020年的73.9%降至57.9%。
貨拉拉的收入主要源自中國(guó)境內(nèi)的貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)、多元化物流服務(wù)和增值服務(wù)，2022年三者合計(jì)收入占比90.4%，境外收入占另外的9.6%。其中，貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)收入占比首次超過(guò)50%至54.7%，多元化物流服務(wù)收入占比始終保持在30%左右。
招股書介紹，貨拉拉屬于閉環(huán)交易模式，即從下單、定價(jià)、預(yù)付款、貨運(yùn)匹配、訂單追蹤到付款結(jié)算及確認(rèn)，均是通過(guò)貨拉拉平臺(tái)完成。2022年，平臺(tái)促成的已完成訂單達(dá)到4.275億，全球貨運(yùn)交易總額（GTV）達(dá)65.17億美元。同期，其平均月活商戶約1140萬(wàn)，平均月活司機(jī)約100萬(wàn)，覆蓋全球11個(gè)市場(chǎng)超過(guò)400個(gè)城市。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2022年上半年閉環(huán)貨運(yùn)GTV計(jì)算，貨拉拉在全球市場(chǎng)份額達(dá)到43.5%，排名第一；滿幫和快狗打車位列第二和第六，份額分別為12.3%、2.3%。同時(shí)，貨拉拉還是全球最大的同城物流交易平臺(tái)。
作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，滿幫和快狗打車在上市后的股價(jià)表現(xiàn)難言樂(lè)觀。2021年6月28日，滿幫在登陸美股第五個(gè)交易日破發(fā)，此后股價(jià)一路震蕩下跌，目前已縮水超6成。晚一年上市的快狗打車的表現(xiàn)更不理想，不僅首日破發(fā)，上市不到一年股價(jià)已縮水近9成。
實(shí)際上，對(duì)于同城貨運(yùn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)難以盈利已是通病。
2020年4月，滴滴斥巨資成立滴滴貨運(yùn)，殺入同城貨運(yùn)賽道，當(dāng)年8月,滿幫集團(tuán)收購(gòu)省省回頭車，并將其改名為運(yùn)滿滿，進(jìn)軍同城貨運(yùn)市場(chǎng)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，行業(yè)內(nèi)迅速開啟了補(bǔ)貼大戰(zhàn)，以吸引消費(fèi)者和司機(jī)加入平臺(tái)。
但經(jīng)過(guò)幾輪價(jià)格戰(zhàn)之后，一些公司的處境并不樂(lè)觀。3月27日，快狗打車發(fā)布的2022財(cái)年年報(bào)顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.73億元，同比增長(zhǎng)17.01%，但常年虧損的現(xiàn)狀依舊沒(méi)有扭轉(zhuǎn)。不過(guò)，公司已開始努力降本增效，2022年經(jīng)調(diào)整后的銷售及營(yíng)銷費(fèi)用同比減少13.1%，平臺(tái)用戶補(bǔ)貼費(fèi)用減少5800萬(wàn)元。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員李旻表示，目前市場(chǎng)上的同城貨運(yùn)企業(yè)仍舊處于行業(yè)初期發(fā)展階段，市場(chǎng)份額還未瓜分完畢，尚未出現(xiàn)龍頭企業(yè)，且同城貨運(yùn)的初期投資成本大，供應(yīng)鏈復(fù)雜，沒(méi)有一定的市場(chǎng)份額作為基礎(chǔ)的話，很難實(shí)現(xiàn)盈利，目前同城貨運(yùn)仍舊處于藍(lán)海階段，如何搶占市場(chǎng)份額是每家企業(yè)最關(guān)心的問(wèn)題，這就不可避免的投入大量資金，虧損也是正常的。
萬(wàn)億同城貨運(yùn)，未來(lái)何去何從
同城貨運(yùn)市場(chǎng)的萬(wàn)億規(guī)模，大家已經(jīng)熟知，但整個(gè)行業(yè)的形態(tài)卻像是一盤散沙。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)同城貨運(yùn)Top10玩家的份額僅僅只有3.5%，作為對(duì)比，快遞市場(chǎng)的前十大玩家占據(jù)84%的市場(chǎng)份額，美國(guó)零擔(dān)市場(chǎng)的同一數(shù)據(jù)也達(dá)到了八成以上。
從線上同城貨運(yùn)平臺(tái)的市場(chǎng)規(guī)模占整個(gè)同城物流市場(chǎng)的比重來(lái)看，2020年中國(guó)市場(chǎng)約為2.9%，預(yù)期至2026年中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)至19.8%。資源和市場(chǎng)一盤散沙，給平臺(tái)帶來(lái)整合機(jī)遇的同時(shí)，考驗(yàn)也絕對(duì)不小。在具體的發(fā)展過(guò)程中，快狗打車們，需要沿著多個(gè)方向發(fā)展。第一要義是合規(guī)，此前，同城貨運(yùn)平臺(tái)一度采取“壓低運(yùn)價(jià)”的方式壓縮開支，引發(fā)一眾貨運(yùn)司機(jī)的不滿。
針對(duì)損害貨車司機(jī)合法權(quán)益的問(wèn)題，在過(guò)去一年多里，監(jiān)管方已多次約談同城貨運(yùn)相關(guān)平臺(tái)。
交通運(yùn)輸部在兩年內(nèi)三次約談這些貨運(yùn)平臺(tái)，要求立即對(duì)壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)行為進(jìn)行整改，著力規(guī)范平臺(tái)收費(fèi)行為，堅(jiān)決消除超載超限、違規(guī)載客、運(yùn)輸違禁品等安全隱患，向社會(huì)公開抽成比例或會(huì)員費(fèi)上限。
除了合規(guī)這個(gè)最基本的要求外，平臺(tái)的發(fā)展方向更要注重企業(yè)市場(chǎng)的開拓。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在萬(wàn)億同城貨運(yùn)市場(chǎng)中，ToB的份額占比超過(guò)90%。從快狗打車的招股書中我們也可以看到，在平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)、增值服務(wù)這三大營(yíng)收途徑中，企業(yè)服務(wù)的營(yíng)收占比達(dá)到近60%。但在主要客戶類型中，快狗打車還局限于關(guān)系更近的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，比如共享單車、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、物流服務(wù)等。如何從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入更多傳統(tǒng)行業(yè)，是一個(gè)關(guān)鍵發(fā)展方向。在此前的采訪中，快狗打車CFO胡剛就舉出一個(gè)例子，比如國(guó)內(nèi)的宜家家居、居然之家，他們對(duì)同城物流的需求是非常旺盛的。
此外在同城貨運(yùn)行業(yè)之外，我們還看到一個(gè)利好因素：新能源汽車。近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局造車領(lǐng)域，傳統(tǒng)汽車巨頭也布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)。并且隨著電池和用電成本的下調(diào)，新能源汽車迎來(lái)發(fā)展高潮。對(duì)于貨運(yùn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，在油價(jià)飆升的時(shí)代，新能源汽車將從行業(yè)底層降低司機(jī)用車成本。
以京東物流為例，近日，京東物流與上汽通用五菱展開全面合作，將聯(lián)合定制研發(fā)汽車新品。值得注意的是，此前五菱曾專為快遞小哥打造電動(dòng)小車。快狗打車同樣選擇押注新能源賽道，據(jù)悉，未來(lái)快狗打車要成為中國(guó)最大的新能源同城貨運(yùn)平臺(tái)，達(dá)到百分之百的訂單由新能源車完成，這是一個(gè)舍棄短期規(guī)模、追求長(zhǎng)遠(yuǎn)質(zhì)量的辦法。當(dāng)然，在這些方向之外，各大平臺(tái)需要集體擺脫補(bǔ)貼大戰(zhàn)的陰霾，進(jìn)入服務(wù)質(zhì)量發(fā)展的賽道。
網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)上演激烈角逐
據(jù)交通運(yùn)輸部網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)信息交互系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，全國(guó)共有2537家網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)企業(yè)（含分公司），整合社會(huì)零散運(yùn)力594.3萬(wàn)輛，整合駕駛員522.4萬(wàn)人。全年共上傳運(yùn)單9401.2萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)36.0%。
據(jù)《中國(guó)公路網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)行業(yè)藍(lán)皮書》，以網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)線上運(yùn)費(fèi)交易金額計(jì)，預(yù)計(jì)2022年線上運(yùn)費(fèi)交易金額計(jì)將為4776.4億，到2025年預(yù)計(jì)將達(dá)到6804.3億。
整個(gè)貨運(yùn)市場(chǎng)滲透率仍有較大發(fā)展空間，搶占市場(chǎng)份額依然是貨運(yùn)企業(yè)發(fā)力的方向。3月10日，維天運(yùn)通成為港股數(shù)字貨運(yùn)第一股打響了今年貨運(yùn)戰(zhàn)的第一槍。
根據(jù)部分貨運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從托運(yùn)訂單數(shù)量來(lái)看，2019年-2021年，維天運(yùn)通分別為590萬(wàn)筆、720萬(wàn)筆、1050萬(wàn)筆；2020年和2021年，滿幫分別為7170萬(wàn)筆和1.28億筆；2018年-2021年，快狗打車則分別為3240萬(wàn)筆、3340萬(wàn)筆、2710萬(wàn)筆、2840萬(wàn)筆。
不過(guò)，由于幾個(gè)企業(yè)體量規(guī)模和業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在區(qū)別，只能作為參考。江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長(zhǎng)張翔表示，例如疫情期間，維天運(yùn)通訂單數(shù)量仍然增加，或許是因?yàn)槭艿娇爝f、電商影響，反而助其增加了訂單；而偏向同城貨運(yùn)的快狗打車訂單大幅度下降，影響了其營(yíng)業(yè)收入。
值得注意的是，快狗打車的交易總額出現(xiàn)下滑，2018年-2021年，產(chǎn)生的交易總額分別為33.57億元、33.13億元、26.94億元及26.77億元。以2021年為例，維天運(yùn)通交易總額達(dá)380億元，滿幫則為2623億元，這側(cè)面反映出快狗打車每單的收入要遠(yuǎn)低于同行，一定程度上影響了司機(jī)黏性。
張翔指出，數(shù)字貨運(yùn)雖然前期投入大，但一旦形成規(guī)模后，需要的調(diào)度人員數(shù)量會(huì)大大減少，人力成本會(huì)降低，工作效率會(huì)增強(qiáng)，肯定是貨運(yùn)行業(yè)的一大趨勢(shì)。
李旻則認(rèn)為，未來(lái)的貨運(yùn)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)主要在客戶和司機(jī)平臺(tái)體驗(yàn)、運(yùn)力調(diào)配效率和重點(diǎn)區(qū)域的資金資源投入等方面。
