事件：工信部等八部門發(fā)布《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點工作的通知》，試點實施周期為2023年-2025年，提出大幅提高公共領(lǐng)域車輛電動化水平，試點城市公交、出租、環(huán)衛(wèi)、郵政快遞、城市物流配送領(lǐng)域達到80%滲透率，并提出新增車樁比1:1的要求。
市場熱衷于炒作充電樁，但實際上彈性最大的是電動環(huán)衛(wèi)車：
（1）樁端：考慮到折算系數(shù)（建議仔細閱讀政策文件）以及高基數(shù)（22年充電樁銷量259萬）的問題，實際上彈性并沒有想象中大。
（2）車端：目前電動公交車和出租車的滲透率已經(jīng)較高，22年公交車約30%，出租車超過40%，而環(huán)衛(wèi)車僅為5.94%。如果政策能夠有效落地執(zhí)行，電動環(huán)衛(wèi)車有望在3年內(nèi)迎來滲透率從5%提升到80%的高速增長期。
行業(yè)市場&市值空間：
（1）銷量空間：22年受疫情及政府缺錢減少采購等影響，國內(nèi)環(huán)衛(wèi)車銷量8.2萬輛，其中電動環(huán)衛(wèi)車0.5萬輛，滲透率約5.9%。假設(shè)25年環(huán)衛(wèi)車銷量恢復(fù)到10萬輛的水平（19-21年銷量為11.3、11.4和10.1萬），滲透率保守估計提到40%（完全按照政策指引，則空間再翻一倍），對應(yīng)4萬輛的銷量空間。
（2）市值空間：參照宇通重工的銷售數(shù)據(jù)，22年電動環(huán)衛(wèi)車價格50-60萬/輛，單車凈利10-12萬，凈利率約20%。保守假設(shè)25年售價降低20%至40萬/輛，凈利率下降到15%，則對應(yīng)單車凈利6萬。合計25年行業(yè)利潤空間24億，給15-20X PE對應(yīng)360-480億的市值空間，取中位數(shù)420億。
競爭格局：
電動環(huán)衛(wèi)車市占率前3均為上市公司。22年中聯(lián)環(huán)境（盈峰環(huán)境全資子公司）市占率27%，宇通重工市占率26.4%，福龍馬6.3%。
彈性測算：
假設(shè)競爭格局有所惡化，25年中聯(lián)和宇通市占率下滑到25%，福龍馬5%。
（1）宇通重工：對應(yīng)增厚420*25%=105億市值，對應(yīng)最新市值57億，上漲空間184%；
（2）盈峰環(huán)境：對應(yīng)增厚420*25%=105億市值，對應(yīng)最新市值165億，上漲空間63%；
（3）福龍馬：對應(yīng)增厚420*5%=21億，對應(yīng)最新市值43億，上漲空間48%。
