自主重卡出海如火如荼。以性價比為核心競爭力，中國重汽為代表的自主品牌重卡2020年以來漲勢強勁，2020~2022年由10萬量級提升至20萬量級水平，2~3年中短期來看重卡出海有望突破30萬量級，3~5年中長期來看聚焦東南亞/南美/中東等市場，自主重卡出口量級有望再度翻倍。
車企角度，重汽為龍頭，有望充分受益。中國重汽憑借成熟渠道售后體系布局優勢穩定占據45%~50%的出口份額，陜汽/解放/東風等迅速跟進，出口持續向上。
海外重卡市場三梯隊分布，第二梯隊為自主出海核心市場。
1)第一梯隊：歐美、南亞/東亞等成熟市場，重卡需求規模較大，本土戴姆勒/帕卡等強勢重卡品牌格局穩固，單價較高，自主突破難度較大；
2)第二梯隊：東南亞/獨聯體/拉美等發展市場，重卡需求規模中等，無本土強勢重卡品牌，自主以性價比優勢有望持續突破；
3)第三梯隊：非洲/中東等市場，重卡需求規模較小。
當前來看非洲市場自主取得明顯優勢，第二梯隊獨聯體/東南亞逐步開拓，拉美市場未來有望貢獻較大增量。通過搶占戴姆勒/沃爾沃/帕卡/斯堪尼亞等品牌份額，非洲+獨聯體+東南亞+拉美等四大市場累計市場規模36萬輛左右；東亞/南亞等具有本土強勢重卡品牌的地區也逐步開拓，市場份額穩中小升。
自主出口現狀：重汽為主，如火如荼
2021年起國內重卡出口量增長明顯，2021/2022年重卡出口約14.1/19.1萬輛(海關口徑)，同比+79.6%/35.4%；出口產品結構較為穩定，以20噸以上的重卡與牽引車為主。
數據來源:海關總署，東吳證券研究所繪制
東南亞、非洲為自主重卡出口的重要市場，2022年起俄羅斯/中東等地區市場全面開花。
2022年前越南與菲律賓為自主重卡出口的主要市場，2022年后對俄重卡出口量快速提升，中東市場出口量提升也較為明顯。當前海外市場中，非洲市場自主重卡已經占據主力地位。
2021年前其他地區平均出口量仍處于較低水平，但逐年增長趨勢明顯，2021年后海外各市場平均銷量較2017年約翻倍，各市場銷量差距逐漸縮小。
數據來源:中汽協，東吳證券研究所繪制
中國重汽重卡出口市占率行業領先。2022年以來，半掛牽引車占整車出口比例由2022年初36%增加至2023年4月47%，整車比例小幅下滑，重汽持續保持領先優勢，市占率穩定占據45%~50%。
數據來源:中汽協，東吳證券研究所繪制
海外市場分析：非/俄為先，空間廣闊
全球重卡年銷量規模超250萬輛，“區域集中”+“人口/經濟強相關”。自下而上角度測算，全球重卡年銷量規模250萬輛以上，其中中國占比40%+，北美以及歐洲占比均為12%，為重卡銷量第一梯隊；其他地區重卡銷售呈現“國別集中”的特征，印度、日韓、巴西、俄羅斯、印尼等分別作為第二/第三梯隊地區的主力銷售國家，第四梯隊地區內的國家經濟發展水平與人口規模均較低，各年銷量累計不足12萬輛。
圖:全球分地區重卡年銷量中樞/萬輛
數據來源:帕卡、戴姆勒等公司年報，東吳證券研究所測算。
中美歐地區重卡銷售呈現格局集中趨勢，中國CR5占比80%+，美國CR2占比70%+，歐洲CR5占比80%；南亞/東亞/拉美/東南亞/中東等當前以戴姆勒等外資為主；非洲/獨聯體等以重汽等為主。
圖：全球分地區重卡年銷量比例分布以及格局透視
數據來源:帕卡、戴姆勒等公司年報，東吳證券研究所測算。
北美重卡年銷量約30萬輛，戴姆勒為市場龍頭
北美地區2022年重卡銷量30.99萬輛，競爭格局較為集中和穩定，戴姆勒市占率遙遙領先。
北美地區主要競爭企業為戴姆勒卡車、帕卡以及沃爾沃卡車，2022年卡車銷量(以中重卡為主)分別為21.3/9.6/5.7萬輛，重卡細分板塊市占率分別為40.0%/29.8%/16.2%，近十年戴姆勒卡車與帕卡市占率均較為穩定，沃爾沃卡車市占率略有下降。
美國為北美地區主要市場，戴姆勒卡車美國市場銷量占北美銷量比例為87.6%。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
歐洲重卡年銷量30萬輛，戴姆勒/斯堪尼亞領先
歐洲2022年重卡銷量29.8萬輛，行業集中度較高，各公司市占率較平均，沃爾沃和戴姆勒卡車表現較好。
歐洲地區主要競爭企業為沃爾沃、戴姆勒、 ( 斯堪尼亞和帕卡(DAF品牌)，2022年銷量分別為9.4/8.6/6.2/4.3萬輛。整體行業競爭格局較為穩定，戴姆勒、帕卡、沃爾沃歐洲市占率有提升趨勢；2020~2022年斯堪尼亞、德國曼歐洲市場重卡份額下降較多。
數據來源:各公司年報，東吳證券研究所繪制(因各公司年報統計口徑略有差異，故市占率排名略有出入)
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
拉美重卡銷量超12萬輛，戴姆勒/沃爾沃/帕卡居前
2022年墨西哥與巴西市場卡車銷量約12.4萬輛，其中巴西重卡年銷量為9.8萬輛。
國際重卡車企銷量差距較小，2019年巴西市場中戴姆勒/沃爾沃/斯堪尼亞/帕卡市場份額約為32%/23%/17%/10%。2022年帕卡墨西哥市場份額較高，市占率約33%，但自2013年后年市占率下降較多。南美地區國際重卡車企銷量與市場份額增長均較慢。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
亞洲為全球重卡主要市場，國際車企市占率較低
亞洲(除中國)地區重卡市場以印度/印尼/日本為主，2022年印度重卡銷量約23萬輛。亞洲地區分車企來看，戴姆勒銷量總體約15.6萬輛，印度尼西亞與日本市場份額較高；沃爾沃銷量約1.9萬輛，除印度外，沃爾沃于各地區市場份額均呈下降趨勢。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
其他地區:非洲/東南亞為主力，獨聯體迅速提升
當前自主品牌重卡出口主要集中在歐美之外的地區，并有70%以上的份額集中于非洲/東南亞地區2022年新增獨聯體(主要是俄羅斯)，受益自主重卡品牌在海外市場影響力不斷提升，拉美/中東 等地區市場份額也同步發展，市場迅速開拓，呈現百花齊放的格局情況。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
非洲市場自主已成，俄/東南亞/拉美等市場開拓可期
當前自主品牌在非洲重卡市場份額已經達到50%以上的較高水平，未來份額有望進一步提升，但空間相對有限。但非洲當前經濟發展水平相對落后，未來有較大提升空間，隨經濟發展，生產工具消費前置化，自主重卡受益市場規模擴大紅利，銷量有望提升。
俄羅斯市場在地緣政治因素下迅速開拓，東南亞/南美市場當前份額較低，主要競對集中于戴姆勒/扶桑等品牌，未來有望憑借性價比優勢提升對應市場份額，享受規模擴張&份額提升的雙重紅利。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
廠商規劃：渠道加速，聚焦非洲/東南亞/南美
中國重汽：海外渠道建設成熟，具備出口優勢
出口量方面，中國重汽由于深耕出口布局，渠道建設成熟，出口量逐年增加，并且在2022年達到歷史出口最高值。
工廠及渠道建設方面，中國重汽產品遠銷非洲、俄羅斯等國家和地區。目前，中國重汽已在海外14個國家和地區建立22個境外KD工廠，在90多個國家和地區發展各級經銷商近300家，服務及配件網點近500個。
出口國家布局，主要布局非洲、東南亞等國家及地區，在東南亞地區更多出口在菲律賓、馬來西亞、越南等國家，在非洲則主要布局塞內加爾、安哥拉、埃塞俄比亞等國家。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
中國重汽：主要布局非洲、東南亞等地區
中國重汽設置了亞俄部、美洲部、亞歐部、非洲部、東南亞一部、東南亞二部六個部門負責海外市場的市場開拓、銷售及售后服務網絡的規劃、組織與實施。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
出口量方面，一汽解放20年初開始海外布局，2020-2022年出口量分別為0.6/1.4/2.8萬輛。
渠道建設方面，一汽解放海外布局時間尚短，且海外布局絕對量較少，從產品來看，解放產品有競爭力，在渠道鋪設、網點建設上還需要加強。
出口國家及地區方面，2022年主要出口到中東、非洲、東南亞、俄羅斯等國家地區。
出口策略方面，引導國內優質經銷商出海，在海外市場成立子公司進行主銷車型建儲，同時發揮南非、坦桑尼亞子公司對非洲市場的輻射作用，實現了海外重點市場資源前置100%覆蓋，海外市場常備建儲能力達4000輛以上。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
陜重汽：主要布局非洲、中亞、東南亞等地區
出口布局方面，近年來，陜重汽緊抓國家“一帶一路”機遇，充分整合國際市場優質資源，加強國際產能合作，大力推動全球布局和產業體系國際化，在肯尼亞、尼日利亞、哈薩克斯坦、馬來西亞等國家實施了本地化生產，產品銷往世界100多個國家和地區，出口量連續多年位居行業前茅。
出口渠道布局，陜重汽在肯尼亞、阿爾及利亞、尼日利亞、沙特、哈薩克斯等15個“一帶一路”沿線國家建成了本地化工廠。同時，解放設有40個海外辦事處，300余家一級經銷商，39家配件中心庫，1160家海外配件專營店，380余家海外服務網點，37家海外配件中心庫及92余家配件專營店 ，110余名服務工程師常駐海外一線，加強服務能力。
數據來源:各公司官網，東吳證券研究所繪制
福田汽車：2+3+N戰略發力，全球所有市場開拓
出口國家，福田汽車出口亞太、中南美、非洲、獨聯體等110多個國家和地區。
出口策略，福田汽車為海外市場制定了“2+3+N”的戰略，即以中國、德國為兩大運營中心，突破歐盟、日韓、北美3個發達國家和地區 ，并在俄羅斯、泰國、巴西、印度、墨西哥等地實施產業化，包括研發、采購、制造、銷售和服務等汽車全價值鏈業務。
數據來源:中國日報網，東吳證券研究所
東風/江淮：聚焦發力南美/非洲/東南亞等地
東風出口布局：東風進出口公司陸續向南美、東南亞、非洲等地用戶批量交車。渠道方面，東風商用車挖掘和搶抓海外優質渠道資源，深化與經銷商的合作，2023年以來新增8家經銷商和27家一網 。發布海外品牌書和完成VI產品設計，加強海外售后服務。策略角度，2023年下半年，東風商用車預計重點發力越南，同時在泰國、菲律賓、印尼、馬來西亞等市場拓展業務。
江淮出口布局：積極踐行國家“走出去”戰略及“一帶一路”倡議，目前已出口到南美、歐洲、非洲、亞洲等區域，并進入了歐洲的土耳其、意大利及北美的墨西哥等高端市場，與全球130多個國家建立了良好的合作關系。
數據來源:卓眾商用車，網易，專汽家園，江汽集團，億邦動力，東吳證券研究所
投資建議
看好重卡出口高增長下受益企業【中國重汽+中集車輛】，關注【濰柴動力+一汽解放】。
1)總量角度，海外市場規模銷量有望翻倍，核心增量市場來源于俄羅斯的自主快速替代以及東南亞/南美等市場的競品份額。
2)格局角度：重卡領域中國重汽以成熟渠道體系為核心競爭力有望持續收益保持接近50%左右的穩定份額，陜汽/解放/東風/福田等頭部品牌共同發力，多點開花。
3)自主重卡出口加速，有望帶動中集專用車上裝業務出海同步加速，與海外半掛業務協同發展貢獻增量。
數據來源:wind，東吳證券研究所(一汽解放以及福田汽車盈利預測來源于wind)
風險提示
全球地緣政治波動超預期。海外市場地緣政治因素波動可能對重卡出口造成干擾。
國內經濟復蘇節奏進度低于預期。弱國內宏觀經濟復蘇進度低于預期，可能導致終端重卡需求恢復低于預期。
柴油價格上漲幅度超預期。若國內柴油零售價格上漲幅度較大，可能會進一步抑制新增重卡購買 需求。
