7月14日，濰柴動力和中國重汽發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告。2024年上半年，濰柴動力預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約人民幣54.6-62.4億元，同比增長40%-60%；中國重汽預(yù)計(jì)2024年上半年公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利將較2023年同期的23.58億元增長30%至45%。
濰柴動力：預(yù)計(jì)上半年凈利潤54.6-62.4億元
東吳證券給出“買入”評級
2024年7月14日，濰柴動力（000338.SZ；02338.HK）發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告。公告顯示，2024年上半年，濰柴動力預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約人民幣54.6-62.4億元，同比增長40%-60%；扣非后歸母凈利潤約人民幣50.6-57.8億元，同比增長40%-60%，超出市場預(yù)期。
根據(jù)公開披露信息，業(yè)績高增主要是得益于公司積極推動業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，強(qiáng)化落實(shí)降本增效措施，盈利能力顯著增強(qiáng)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。
核心主業(yè)貢獻(xiàn)增量，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。2023年下半年以來，天然氣重卡需求迎來新一輪暴漲。作為深耕天然氣發(fā)動機(jī)市場25年，具有60%以上市占率的龍頭企業(yè)，濰柴動力成為最大的受益者，推動其業(yè)績持續(xù)向好。行業(yè)專家預(yù)計(jì)，油氣價(jià)差仍然穩(wěn)定，加氣設(shè)施逐步完善，天然氣重卡依舊有較大增長機(jī)遇，滲透率有望保持穩(wěn)中有升，對濰柴動力未來業(yè)績增長提供有力支撐。
重卡行業(yè)仍處相對底部，中期景氣回升上行。內(nèi)需底部復(fù)蘇疊加出口持續(xù)高景氣，重卡行業(yè)有望迎來持續(xù)上行階段。資本市場認(rèn)為，2017-2021年內(nèi)需銷量長期高居百萬輛以上，經(jīng)歷7-8年時(shí)間將逐漸進(jìn)入置換高峰期，交通運(yùn)輸部、國家發(fā)改委、財(cái)政部近日發(fā)布大規(guī)模設(shè)備更新七大行動，將支撐重卡內(nèi)需恢復(fù)至80-90萬輛中樞。廣發(fā)證券預(yù)測，性價(jià)比支撐出口長期增長邏輯，卡車出口在中南美及“一帶一路”地區(qū)有望保持良好態(tài)勢，并逐步突破其余市場，出口增長或?qū)⒋蜷_中國品牌第二增長曲線。
數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)
股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)確立，指引未來增長潛力。濰柴動力于2023年推出A股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，目標(biāo)2024年至2026年?duì)I業(yè)收入分別不低于2102/2312/2589億元，銷售利潤率分別不低于8%/9%/9%，彰顯出公司對未來業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。動力系統(tǒng)、商用車、農(nóng)業(yè)裝備、智慧物流等多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展共振向上，市場清晰擘畫未來業(yè)績增量。
此外，7月15日，濰柴動力（000338）獲東吳證券買入評級，近一個(gè)月濰柴動力獲得2份研報(bào)關(guān)注。
研報(bào)認(rèn)為，濰柴動力重卡全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋疊加大缸徑發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)增量確定性較強(qiáng)。從短期來看，天然氣重卡持續(xù)熱門，公司充分受益，燃?xì)庵乜ǜ呤姓悸?amp;高利潤率驅(qū)動向上。中期來看，高利潤率的大缸徑發(fā)動機(jī)為公司重點(diǎn)突破機(jī)遇性產(chǎn)品，公司持續(xù)拓展產(chǎn)品海外市場，加速上量；此外，陜重汽經(jīng)營結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，終端折扣收窄，盈利性向好。長期來看，公司積極做好產(chǎn)品儲備，加快WPDI、甲醇發(fā)動機(jī)、氫內(nèi)燃機(jī)的開發(fā)；構(gòu)建完善的電驅(qū)動零部件、電機(jī)總成及動力總成等試驗(yàn)?zāi)芰Γ煌七M(jìn)燃料電池核心技術(shù)突破，加速實(shí)現(xiàn)市場化。
中國重汽：上半年歸母凈利潤預(yù)增超30%
龍頭優(yōu)勢持續(xù)穩(wěn)固
7月14日晚，中國重汽（03808.HK）發(fā)布2024年中期業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2024年上半年歸母凈利潤同比增長30%至45%，據(jù)此計(jì)算公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為30.65億元至34.19億元。
中國重汽介紹，今年1-6月，受益于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好及海外重卡市場持續(xù)發(fā)力，公司搶抓市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量增長，持續(xù)強(qiáng)化費(fèi)用管控，盈利能力穩(wěn)步提升。
市占率行業(yè)領(lǐng)先競爭優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大
2024年以來，中國重汽持續(xù)領(lǐng)跑重卡市場，銷量及市場份額不斷提升。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024年1-6月，中國重汽重卡銷售13.94萬輛，同比增長7.4%，高于行業(yè)增速；市占率達(dá)到27.63%，同比增長1.06個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是，從市占率增長情況看，中國重汽已展現(xiàn)出遠(yuǎn)超同行業(yè)一般水平的競爭優(yōu)勢。在中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)的34家業(yè)內(nèi)企業(yè)市占率數(shù)據(jù)中，中國重汽位居榜首，增速一馬當(dāng)先，凸顯強(qiáng)者恒強(qiáng)的市場地位。
公司出口銷量依舊強(qiáng)勢，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，中國重汽實(shí)現(xiàn)重卡出口6.29萬輛，出口份額超過40%，行業(yè)出口銷量榜首地位持續(xù)穩(wěn)固。
此外，中國重汽在多個(gè)重要細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出突出的競爭實(shí)力。今年上半年，公司在牽引車、自卸車、載貨車領(lǐng)域銷量、市占率均位居行業(yè)首位。其中，牽引車銷售約7萬輛，市占率持續(xù)提升，達(dá)到26.18%；自卸車市占率為41.1%，銷量榜首地位穩(wěn)固；載貨車銷量增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，市占率29.24%，同比增長1.6個(gè)百分點(diǎn)，同樣居行業(yè)頭名。此外，公司在專用車領(lǐng)域銷量大幅躍升，上半年銷售1.57萬輛，同比增長72.28%，市占率從上年同期的17.1%提升至28.09%，增長10.99個(gè)百分點(diǎn)，增速行業(yè)第一。
多重因素驅(qū)動行業(yè)向好重卡龍頭將充分受益
展望未來，國內(nèi)內(nèi)需復(fù)蘇、海外市場需求增長、天然氣重卡結(jié)構(gòu)性增長等多個(gè)因素有望驅(qū)動行業(yè)持續(xù)向好，利好行業(yè)龍頭中國重汽的進(jìn)一步發(fā)展。內(nèi)需方面，重卡的平均淘汰年限為9至10年，2017年、2018年曾達(dá)到行業(yè)銷售高點(diǎn)，或在未來幾年出現(xiàn)淘汰高峰。今年6月，生態(tài)環(huán)境部等5部門聯(lián)合發(fā)文推動鋼鐵、水泥等行業(yè)節(jié)能降碳，有望加速設(shè)備更新，提升增量需求。同時(shí)，國內(nèi)重卡消費(fèi)驅(qū)動因素已由房地產(chǎn)和基建主導(dǎo)的工程需求轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃旌拖M(fèi)主導(dǎo)的物流需求，隨著國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇，有望推動中國貨運(yùn)需求提升。
海外市場仍將是行業(yè)競逐重點(diǎn)，銷量和利潤均有增長空間。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年中國重卡出口總量已達(dá)到31.91萬輛，同比增長66.71%。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，上半年行業(yè)重卡出口15.15萬輛，仍然保持9.25%的較高增速。當(dāng)前在中國重汽的引領(lǐng)下，自主品牌在海外市場的影響力與日俱增，有望進(jìn)一步提升溢價(jià)能力。
此外，油氣價(jià)差維持高位，為天然氣重卡帶來結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇，中國重汽在該領(lǐng)域表現(xiàn)同樣突出。據(jù)終端數(shù)據(jù)，2024年1-6月，中國重汽天然氣重卡銷量2.77萬輛，位居行業(yè)前列，同比增長278%，增速行業(yè)第一。
